“中国的ESG投资应该是迎来了历史性拐点，即将进入一个社会责任与投资收益共赢的时代。”2020年11月15日，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉在公开论坛上，就“中国ESG的创新发展”主题发表演讲时作出了这一判断。

　　所谓ESG是环境、社会和公司治理(Environmental，Social，Governance)的简称，它强调投资人应在传统的财务指标分析之外，同时从环境、社会和公司治理等角度系统分析一家公司是否能够全面可持续发展，从而规避风险、把握先机。

　　在全球资产管理行业，ESG投资已经成为重要的发展趋势。尤其在疫情的冲击下，通过ESG能够筛选出真正是“好公司”的企业，这类企业具有良好的信用品质且更有可持续发展的潜力，因而有能力处理系统风险，也更容易得到长线投资机构的青睐。

　　当前，ESG在国际上已逐步形成较为完善的信息披露和评估体系，但在中国，ESG发展依旧面临上市公司相关信息披露不足等问题。目前中国企业中ESG评级较高的大多是国际化程度较高，较早参照成熟市场(相对新兴市场而言)信息披露标准进行报告的上市公司，这其中联想集团表现较为突出。2020年联想集团在MSCI  ESG评级中获得AA级，是硬件、存储和外围设备行业的52家公司中的佼佼者;2020年彭博终端(Bloomberg)发布中国内地上市公司环境、社会与公司治理(ESG)披露表现排行榜，联想集团位列第一。

　　联想集团获得高评级较大程度上得益于其严谨、专业且有持续性的ESG报告披露，从制度到实践、从投入到结果的全面反映。 实际上，2020年，联想集团在连续14年发布“企业社会责任报告”和“可持续发展报告”的基础上，扩展其内涵，发布了《环境、社会和公司治理报告》(  ESG报告)来披露企业的非财务信息。这一变化体现了资本市场和社会对企业价值认知的变迁：企业存在的意义在于为社会创造价值，而价值不只是企业运营涉及的环境责任和社会责任，还包括规范、透明且高效的公司治理结构确保上述各项机制和行动得到落实。

　　1.公司治理是ESG战略基石

　　ESG(Environmental，Social，Governance)三个层面的外延大小不尽相同：简化来说，如果E(Environmental)对应的是人与环境的关系，S(Social)对应的是人与社会的关系，那么G(governance)对应的则是基本面，是研究人的问题。

　　作为ESG中的重要组成部分，公司治理旨在协调公司所有利益相关者之间的利益关系，是最具基石意义的一环。拥有良好的治理制度安排，能够有效约束公司在环境保护和社会责任方面的不规范行为，在机制上完成对ES因素的管控。

　　2020年资本市场上一个极端的反例——瑞幸财务造假事件，凸显了良好的公司治理架构和建立健全企业ESG信息披露与查核体系对企业生存发展的重要性。在这次事件中，瑞幸虚构交易金额约22亿元，当日股价暴跌80%，盘中数次暂停交易，给投资者造成巨大损失，也严重打击了中国企业在国际投资者中的形象和信誉，间接促成近日市场“劣币驱逐良币”现象，波及企业员工、供应链、顾客等利益相关方。

　　而联想集团作为国内企业治理的先行者之一，通过其2020最新ESG报告，可以窥一斑而知全貌。

　　首先，联想集团自上而下建立起系统而清晰的治理架构，以及企业可持续发展政策。以此架构和政策为基础，联想集团各部门开展具体的ESG举措，涵盖集团总部、主要运营中心、主要开发及制造工厂及各市场内部客服中心等。高级领导层与董事会密切合作，共同监管ESG相关政策、商业道德及合规等内容。

　　其次，国际化、高标准的信息披露和利益相关者沟通机制。中国公司的ESG评级比全球公司低，一大原因是中国企业现在还没有披露、尤其是没有按照第三方机构的标准体系披露相关信息。在这方面，联想集团参照包括港交所《ESG报告指引》和GRI标准在内的多个标准，还将公司活动与联合国全球契约原则结合撰写2020年的ESG报告，并以此回溯企业ESG各项具体举措及落实情况。

　　可以说，规范、透明且高效的公司治理结构正是联想集团多年来保持可持续增长的关键因素之一，也受到了公众和机构的认可。据悉，联想已经连续七年荣获香港会计师工会(  HKICPA)颁发的“最佳企业治理白金奖”。

　　同时，延续联想集团多年的合规管理和高标准的商业道德企业文化，联想还将其自身  ESG治理实践推广至一级供应商及产业链供应链上下游企业等利益相关者。这些实践包括降低运营对环境的影响，推广负责任材料采购，促进产品研发和生产质量提升，改善合作企业雇员的工作环境，保障员工合法权益等内容。据了解，目前联想集团  95% 的供应商获得质量、环境及职业安全方面的多项国际认证。

　　此外，联想还专注于全面创新，创造科技新体验。联想在全球拥有17个研发基地，有1万名工程师，每年研发投入达100亿人民币，累计获得超过2.9万项专利，其中包含逾1000项5G专利。2020年联想还陆续推出5G  PC、可折叠笔记本电脑ThinkPad X1 Fold，以及摩托罗拉刀锋5G折叠屏手机，推动折叠屏和5G技术实现全面商用。

　　2.环境因素下的ESG投资潜力

　　2020年9月22日，在第75届联合国大会期间，中方提出将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

　　这一减排承诺引发世界瞩目和国际社会的热烈反响。这是一个强烈的信号，将对绝大多数行业和中国企业的未来发展方向及发展方式形成巨大冲击与机遇——为实现2060年“碳中和”目标以及应对气候变化，不同行业和企业需要从能源转型、节能减排、提高产业能效等多方面入手，加速实现绿色和低碳化发展。这一发展理念，ESG作为一种弘扬责任投资和可持续发展的投资理念与之高度契合，是落地未来绿色低碳之路合适的载体。

　　透过2020年ESG报告，联想集团在过去12个月的E(Environmental)维度上取得了不菲的成绩，用数据说话：

　　相较于2009/10财年，在过去的2019/20财年期间，联想集团实现了10年减少92%温室气体排放的里程碑式的成就;

　　联想集团目前于全球工厂安装的太阳能装置总容量达到16兆瓦;

　　2020年1月，联想集团成为获得亚洲绿色货运组织三叶认证资格(3-Leaf Certification)的供货商;

　　2020年3月，联想集团登上了全球知名榜单Carbon Clean 200，成为中国内地企业中使用清洁能源较多的公司;

　　联想集团在2019年CDP气候变化报告(2019 CDP Climate Change  response)中获评“A-”类评级，在CDP供应商参与度评级中获评“A”级;

　　为全球控温1.5°做出进一步贡献，联想集团承诺到2030年，实现公司运营性直接及间接碳排放减少50%、部分价值链的碳排放强度降低25%……

　　联想联宝工厂的生产线采用了低温锡膏技术，低温锡膏对节能减排贡献巨大，生产线上的一年效果相当于每年植树23万棵

　　无论从何种维度上来说，联想集团在践行ESG中的环境责任和可持续发展上均为中国高科技制造企业ESG实践的样本，其内容涵盖减排承诺、生产制造、产品运输、产品材料、产品包装、能源使用、报废管理、生产基地能源消耗、供货商环境表现、废弃物处理和水资源管理等。

　　与上述企业ESG中环境和可持续发展实践相对应的是投资者对资产管理和投资理念的变化。在ESG理念发展的早期，社会物质财富较为匮乏，人们对经济发展和企业经营中的各类问题容忍度较高，践行ESG理念在经济上并不划算;但目前，ESG已逐渐成为全球主流资产管理机构的重要策略之一，而中国也正处于ESG投资的一个历史拐点，投资者保护了绿水青山就能获得金山银山，实现社会责任与投资收益的共赢。

　　聚焦到中国的上市公司，在过去的几年中，由于政策监管机构推动金融系统朝着绿色增长的方向发展，以及中国部分公司被纳入MSCI新兴市场指数，许多中国公司的ESG表现都得到了披露和证明，也让更多投资者找到了更多可持续投资和规避风险的新标的。根据富达国际的一项调查，有清晰的证据证明，ESG评级比较高的公司，在股市表现、财务回报也比较好。可以说当前ESG走在领先者角色的企业，未来也将有更大韧性和稳定性去适应和迎接市场及行业的挑战，也将有更大的可能性会受到资本市场的进一步关注。

　　“汽车是一个数万亿美元的市场，今天新能源汽车取代传统汽车的趋势已经明朗，投资机构布局新能源赛道既是践行ESG理念支持绿色发展，也能获得稳定、持续的回报，实现资本和社会的双赢。”全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉在一次公开场合的演讲中曾以新能源汽车举例来诠释ESG投资的价值转换。当前，ESG投资在中国市场刚刚起步，未来进一步发展有赖于资产管理机构向前更进一步，发挥更重要的ESG理念引领作用去发掘更多可持续发展和绿色的企业资产，不管其来自传统产业还是新兴产业。

　　3.在ESG中强调“S”

　　对于中国公司来说，2020年新冠疫情是多年来对社会责任的一次大考验。诸如疫情等不可预测的风险变成新常态后，投资者越来越重视资产的配置以及资产的品质，ESG等非财务因子正逐步扮演越来越重要的角色。

　　在ESG中强调“S”是一种避险排雷的举措，效果显著。一个比较典型的领域就是时下热议的“996”工作制甚至加班猝死事件，与之关涉的是ESG中的劳工关系及员工的成长与发展机会。过往的数据显示，2010年5月，富士康发生多起员工自杀事件，导致股价在一个月内下跌20%;2016年5月，百度的魏则西事件，导致股价在半个月内下跌20%。可以看到，当上市公司ESG因素(劳工关系等)会导致公司经营出现严重风险，投资者就会做出反应，并通过股价涨跌表现出来，而这些有重大ESG风险的上市公司也引起投资者的关注。

　　排除雷区企业后，如何从剩余的潜在目标资产企业中“优中选优”?一个可能的方式在于剖析其ESG中的“S”项目，看看企业从哪些维度建构起社会责任和价值。翻开2020年联想集团ESG报告，可窥见一二。

　　首先，看“非常态”下的企业社会责任应对。2020年的抗击疫情很有代表性。疫情爆发后的第一时间，为保护员工健康，联想所有办公场所和生产基地均迅速采取措施应对新冠肺炎疫情，包括增加消毒工具、增加社交距离，鼓励在家/灵活办公和线上会议等举措，同时联想集团紧急驰援武汉，捐赠火神山和雷神山医院所有IT设备;联想集团还与华大基因及英特尔通力合作，利用超算技术为基因测速提供高达40倍的加速，助力新冠病毒特性研究。

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆以个人名义向母校中国科学技术大学捐赠1000万元，加快疫苗的科研攻关。杨元庆还通过“联想益学堂”公益项目，向湖北省孝感市大悟县、汉川市、黄冈市红安县、随州市随县等地捐赠价值1000万元的平板电脑及上网卡，保障缺少网络和终端的孩子们在疫情期间“停课不停学”。

　　疫情期间，联想还积极承担企业社会责任，通过捐赠设备物资、提供技术解决方案等方式助力全球抗疫，全球捐赠金额超过1300万美元。在资金和物品的捐赠外，联想还通过积极复工，输出产品和经验帮助其他企业重启生产，在特殊时期担起了更大、更重的社会责任。

　　另外，看“正常态”下的企业社会责任应对。 其典型行为体现在“公司行为与人力资本发展等方面表现突出”。自成立以来，联想一直致力于打造多元化及平等的工作场所和生态系统，为每个人提供“没有天花板的舞台”。据报告展示，联想集团最高级管理层14名人员中包括三名女性，2020年全球女性高管占比达21%。联想集团组织内多元化及包容性举措也获得了各方嘉许，2020年联想集团亦连续第二年获得彭博性别平等指数(GEI)的认可。

联想集团《2020年全球多元化与包容性报告》摘要

　　后疫情时代，ESG将成为中国实现经济高质量发展的重要抓手，对于我国诸多企业在“十四五”期间实现产业结构调整升级和产业链、供应链、创新链的健康发展具有重要意义，联想集团董事长兼CEO杨元庆说道，“联想将持续发挥自身作为ESG行业龙头企业的带动作用，帮助各界企业通过ESG实现和提高自身价值，为中国经济的高质量发展做出贡献。”